بورس همچنان خودنمایی می‌کند

حجم معاملات با رشد قابل توجهی نسبت به هفته‌های قبل، از 17میلیارد سهم گذشت.ضمن آنکه نسبت P/E نیز به 7واحد نزدیک شده است. همزمانی وقوع متغیرهای یادشده و نزدیک‌شدن نماگر اصلی به سقف 2.5میلیونی، احتمالا اهالی بازار را دچار تردید خواهد کرد. هرچند عوامل اقتصادی پشت بازار سهام درآمده‌اند، اما بازار دو سناریوی اصلاح و عبور پرقدرت از سقف2.5میلیون را مد نظر قرار داده است. روند معاملات هفته آینده می‌تواند تاثیر بسزایی بر تحقق این دوسناریو داشته باشد. اما شرط اصلی گذار از سد محکم 2.5میلیون واحدی، ثبات سیاسی و سیاستگذاری در خاورمیانه و به‌ویژه ایران است.

 بورس همچنان خودنمایی می‌کند

بازار سهام روزهای پررونقی را تجربه می‌کند. شاخص بورس با افزایش هفتگی 7.4درصدی موفق شد تا دوباره رکوردشکنی کند. آخرین‌بار، بازدهی هفتگی بورس 8.14درصد بود که در هفته اول شهریور1402 به وقوع پیوست. بازار چندین هفته متوالی است که بازدهی خوبی را ثبت می‌کند. خودنمایی بازار سهام در حالی است که سایر بازارهای دارایی، در مقابل بازار 8هزار همتی بورس قد خم کرده‌اند. ثبات سیاسی، موجب تقویت P/E شده و احتمالا بازار از اهرم این نسبت مالی، رشد خوبی را در ارزش بازار خود شاهد خواهد بود؛ چراکه به‌طور متعادل P/E بورس باید تا محدوده 10واحد رشد کند. به‌طور تاریخی بورس از دو محل، با رشد P/E همراه شده است. اول آنکه دلار نیما و قله‌های جدیدی که فتح می‌کند، همواره موجب سقف‌شکنی بورس تهران شده است. به عبارتی دیگر شاخص کل  از محل رشد قیمت دلار، از قله‌های تاریخی عبور می‌کند. دوم، کاهش نرخ بهره سبب سرریز پول‌ها به بازار سهام خواهد شد.

 نیازسنجی بورس برای عبور از سد

محدوده 2.5میلیون واحدی، سد بتنی محکمی شده است که برای اولین‌بار بازار سهام  آمادگی شکست این سد را خواهد داشت. بازار سهام با حمایت دلار و کاهش نرخ بهره و همچنین عوامل بنیادی متعدد در صنایع مختلف به‌ویژه خودرو، برای مقابله با مقاومت اردیبهشت سال قبل، تجهیز شده است. درصورتی‌که این حمایت‌ها پابرجا بماند، احتمالا بورس برای سدشکنی صرفا به یک نقدینگی تازه نفس احتیاج خواهد داشت. به لحاظ تکنیکال سطح قیمت‌ها بسیار بالاست و برخی از سهامداران حقیقی تمایلی به خرید سهام به این قیمت ندارند. این درحالی است که P/Eبازار همچنان با در نظر گرفتن عوامل بنیادی مناسب است. اگر با کاهش قیمت سهام و اصلاح نسبی P/E بازار قدری متعادل‌تر هم شود، پول‌های داغ وارد بازار خواهد شد. هرچند زمانی می‌توان به یک اصلاح کوتاه مدت امیدوار بود که ارزش معاملات بالا و حجم معاملات مناسب به خوبی دست به دست شدن سهام را میان سهامداران فعلی و سهامداران دست به نقد نمایان کند.