مدیریت ریسک، چالش ها، و عدم قطعیت قانونگذاری

اکوبورس: فناوری دفاترکل توزیع، که نیز به عنوان بلاکچین شناخته می شود، در سطح جهان در حال گسترش است.
به گزارش اکوبورسT چکیده  فناوری دفاترکل توزیع، که نیز به عنوان بلاکچین شناخته می شود، در سطح جهان در حال گسترش است. بلاکچین یک مکانیزم اعتبارسنجی ایمن و همکاری جمعی غیر متمرکز را ارائه می دهد. رمزارزها از این فناوری به عنوان یک کلاس دارایی جدید برای سرمایه گذاران در سراسر جهان استفاده می کند. رمزارزها توسط شرکت ها برای افزایش سرمایه از طریق عرضه اولیه سکه (ICO) استفاده می شود. ریزش قابل توجه سرمایه غیرقانونی در یک صنعت معاملاتی باعث علاقه نه تنها سرمایه گذاران بلکه اوراق بهادار ملی و آژانس های تنظیم مقررات پولی شده است. در این مقاله، بیانیه های اولیه کمیسیون بورس و اوراق بهادار و اظهارات بعدی در مورد ICO را برای نشان دادن مشکلات احتمالی در استفاده از چارچوب قانونی قدیمی تر در یک اکوسیستم در حال تحول مرور می کنیم. با توجه به عدم توانایی اجرایی در چارچوب مقررات موجود، ما در مورد اهمیت تنظیم کلاس دارایی های رمزنگاری و همکاری داخلی بین سازمان های دولتی و توسعه دهندگان در ایجاد اکوسیستم که ادغام حمایت از سرمایه گذاران و سرمایه گذاری ها است ، بحث می کنیم.   مقدمه بلاکچین اخیراً به عنوان یک بستر امن و همتا به همتا برای تأیید رویدادهای دیجیتالی و اعتبارسنجی معاملات در یک اقتصاد فزاینده غیر متمرکز، ظاهر شده است. این امر تأیید امنیتی ، بررسی سوابق  و عملیات پرداخت ها ، حتی در مقادیر اندک را تسهیل می کند. کارآفرینان از ایجاد زنجیره های تأمین شفاف و پاسخگو و کاهش بررسی های پس زمینه برای تأیید هویت، سود نمی برند. شاید از همه مهمتر برای کارآفرینان، چندین مانع برای ورود به افراد و شرکتها با ایده های خوب اما بی نتیجه همچنان کاهش می یابد. با وجود بلاکچین و فناوری های مرتبط مانند رمزارزها، نگرانی هایی وجود دارد که در کنار این فناوری مهم جدید، امنیت و تنظیم مقررات لازم بوجود آمده است یا خیر؛ خصوصاً با توجه به ماهیت بسیار تازه این فناوری و پتانسیل آن برای ایجاد اختلال. بنابراین، در این مقاله، مسائل قانونی و حقوقی پیرامون بلاکچین و عرضه اولیه سکه (ICO) در یک اقتصاد به طور فزاینده غیرمتمرکز را توضیح می دهیم. ما ساختار ICO را بررسی می کنیم، و اینکه چگونه این مکانیسم افزایش سرمایه، نوید نوآوری اقتصادی را میدهد. ما توضیح می دهیم که چگونه کلاهبرداری ممکن است در چارچوب این نوع دارایی نوآورانه و کشمکش های قانونی در حال تحول، انجام شود. با توجه به ارزشی که کارآفرینی می تواند برای اقتصادها و جوامع ایجاد کند (Ahlstrom 2010) ، بسیار مهم است که این نوآوری های مالی بهتر درک شود تا بتواند تنظیم و توسعه آنها را تسهیل کند (Crafts 2006؛ Spulber 2008). در بهار سال 2016، سازمانی به نام سازمان خودمختار غیر متمرکز (DAO) با ICO که بیش از 150 میلیون دلار ارزش اتر(Ether) را در کمتر از سی روز جمع آوری کرده بود، به یکی از موفق ترین نهادهای سرمایه دار در تاریخ تبدیل شد. DAO ، که از طریق سرمایه گذاران بین المللی اتر واقع در سطح جهانی تأمین می شود، به عنوان یک شخص حقوقی در هیچ یک از حوزه های حقوقی ثبت نشده بود و علاوه بر این، هیچ کارمندی هم نداشت. به همین ترتیب، آن در “ساختار” خود، یک مدیر اجرایی یا یک تیم مدیریتی نداشت (دیل 2016). دلیل اصلی ایجاد سرمایه گذاری ایجاد برنامه های جدید نرم افزاری بود، اما قبل از آن که بتواند این سرمایه گذاری را اجرا کند، با حمله سایبری مواجه شد که به طور عام DAO یک سوم سرمایه جمع شده را از دست داد (Popper 2016b). خیلی زود مشخص شد که ICO که توسط DAO آغاز شده است فهرستی طولانی از قوانین اوراق بهادار را نقض می کند. بسیاری از کارآفرینان ضمن قدردانی از تمایل به معافیت از ثبت نام تحت قانون اوراق بهادار ایالات متحده در سال 1933، و افزایش سرمایه با “توکن های” اوراق بهادار، اظهار داشتند که برای تحقق هر دو هدف، ساختار جدیدی لازم است: افزایش سرمایه و راه اندازی یک پروتکل موفق بلاکچین. در سرتاسر جهان، یکی دیگر از صندوق های سرمایه گذاری دیجیتال از هند به نام GainBitCoin ، بازده ماهانه 10٪ سرمایه گذاری خود را با توکن های رمزنگاری تضمین می کند. این طرح یک طرح بازاریابی چند سطحی بود که هدف آن استخراج بیت قابل تبدیل به پول، از سرمایه گذاران و تأمین بازده به شکل رمزارز دیگر به نام MCAP بود. ارزش MCAP برای بازار ناچیز است. متفکر این طرح ، Amit Bhardwaj، توسط اداره اجرای عملیات دستگیر شد و به اتهام کلاهبرداری از سرمایه گذاران به مبلغ 300 میلیون دلار از طریق این طرح جدید پونزی متهم شد (Anupam 2018). صندوق های سرمایه گذاری رمزارز DAO و GainBitCoin ، چندین ICO (فروش توکن نامیده می شود) در سراسر جهان راه اندازی کردند. در سال 2017، این ICO ها 5.6 میلیارد دلار جمع آوری کردندکه از این میان تنها 48٪ موفق بودند (Williams-Grut2018). در اواخر ماه مه2017، Singularity Net ، یک مکان غیر متمرکز در بازار برای AI ، در مدت زمان 30 ثانیه، 36 میلیون دلار جمع آوری کرد (Alois2017). Bancor، شرکتی که در حال ایجاد یک پلتفرم تبادل رمزارزهاست بیش از 153 میلیون دلار فقط در سه ساعت جمع می کند (Suberg 2017). از آنجا که سرمایه گذاران با سرمایه گذاری ناامن خویش سرمایه خود را به خطر می اندازند، فعالان بازار شروع به زیر سؤال بردن سکوت قانونگذارها کردند. در ژوئیه سال2017، این سؤال توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در گزارشی همراه با جزئیات پس از تحقیقات درDAO ، پاسخ داده شد. در گزارشی SEC اعلام کرد که روشی که برای افزایش ارزش سهام در DAO استفاده می شود در حقیقت یک ارز نیست، بلکه یک اوراق بهادار است. در این گزارش از آزمون Howey ، هفتاد ساله استفاده شده است که در این گزارش آمده ICO تابع قانون اوراق بهادار فدرال هستند. ماه مه سال 2017 ، رئیس SEC خاطرنشان کرد که استفاده از اصطلاح سکه / توکن نمی توان این حقیقت را نادیده گرفت که سرانجام سرمایه از طرف مردم جمع می شود و آن را به عنوان اوراق بهادار و نه ارز، طبقه بندی می کند (رابرتز 2018). مقیاس این پیشرفت های بازار فناوری به وضوح راه های جدیدی را برای تأمین مالی کارآفرینی باستثنای تقلب مالی ایجاد می کند(Ahlstrom et al. 2018a). *** در این مقاله، ما موضوعات فعلی را توضیح می دهیم و برخی از تحولات قانونی را مرور می کنیم و عدم قطعیت قانونگذاری فعلی را برجسته می کنیم. از این رو، مقاله به شرح زیر سازماندهی می شود. بخش های 2 و 3، به ترتیب، از نظر فناوری جدید، به طور کلی بلاکچین و عرضه اولیه سکه ها را نشان می دهد. بخش های 4 و 5 به ترتیب جزئیات بیشتری در مورد کلاهبرداری و امنیت سایبری ارائه می دهد. بخش 6 تحولات قانونی را در کشورهای منتخب در سراسر جهان مورد بحث قرار می دهد. بحث از مفاهیم مدیریت ریسک های رمزنگاری، چالش ها و عدم قطعیت قانونگذاری در دو بخش اخیر به شرح زیر است. *** < >بلاکچینیک شخص یا گروهی از افراد (بسته به آنچه شما اعتقاد دارید) تحت عنوان ساتوشی ناکاموتو ، وایت پیپری را منتشر کرد که به دنیا بیت کوین معرفی می کرد. بعبارتی؛ یک سیستم رمزنگاری غیر متمرکز که توسط هیچ دولتی تولید (انتشار) و قانونگذاری نمی شود. این یک سیستم پرداخت الکترونیکی با رمزنگاری اثبات شده، به طرفین اجازه می دهد مستقیماً بدون واسطه، معامله کنند (Arslanian and Fischer 2019). این فناوری با هدف انتقال تمرکز از مؤسسات متمرکز به معاملات همتا به همتا در بازار با برابری توزیع کنترل به عنوان یک هدف کلیدی است. معماری همتا به همتا، دسترسی به منبع باز و حفظ حریم خصوصی از طریق رمزگذاری، تبادل مستقیم ارزش بین طرفین بدون دخالت بانک ها، دولت ها و سایر واسطه ها را تضمین می کند. بعبارتی؛ از یک ارز ناشناخته پنهان، بیت کوین اکنون به یک دارایی شناخته شده در سطح جهانی تبدیل شده است که قراردادهای آتی بیت کوین در معاملات بورس کالا در شیکاگو معامله می شود. (CME) و بورس معاملات آتی CBOE، بیش از 136 میلیارد دلار بازار دارند.   بیت کوین هم یک رمزارز و هم یک سیستم پرداخت جهانی است. این مبتنی بر فناوری به نام بلاکچین بیت کوین است. بلاکچین یک دفتر عمومی توزیع شده است که از یک پروتکل اجماع رمزنگاری معروف به ” گواه اثبات کار” استفاده می کند تا امکان تبادل ارزش بین دو طرف را فراهم کند. این دفتر است که می تواند برای ثبت هر نوع معامله، از نقل و انتقالات رمزارزها گرفته تا به سوابق پزشکی و املاک و مستغلات مورد استفاده قرار گیرد. این مجموعه به عنوان یک شبکه همتا و همتا تنظیم شده است که به شرکت کنندگان خود اجازه می دهد تا در هر زمان معین با دستیابی به اجماع از طریق یک پروتکل ریاضی، درباره وضعیت دفترچه به توافق برسند. با توجه به این واقعیت که هر یک از افراد شرکت کننده برای اطمینان از صحت و اطمینان از بلاکچین کار می کنند، به اقدامات هیچ مرجع مرکزی متکی نیست (Tapscott and Tapscott 2016). این برنامه برای حل مشکل دو برابر هزینه کردن، استفاده می شود – مشکلی که تا آن زمان مانع از استفاده گسترده از ارزهای دیجیتال شده بود. اگرچه بلاکچین نام مستعار است، اما واقعاً ناشناس نیست. ناشناس بودن در خرید معاملات رمزارزها با پول ملی حذف می شود (Extance 2015). این مبادلات که چنین معاملاتی را تسهیل می کند، طبق قانون ملی و تحت الزامات شناسایی مشتری (KYC) و مبارزه با پولشویی تنظیم می شوند. با این حال، برخی از اپراتورهایی که درآمد حاصل از معاملات خود را در رمزارزها نگه داشته یا تبادل رمزارزها را به طریق پول نقد و یا یک معامله خصوصی انجام میدهند، هنوز در برابر مقررات غیرقابل نفوذ هستند.   3. عرضه اولیه سکه (ICO) معاملات اولیه سکه می تواند به عنوان شکل جدیدی از سرمایه گذاری در نظر گرفته شود که در آن شرکت کنندگان به تبادل با ارز فیات یا توکن های رمزنگاری موجود در بازار ارز می پردازند (Amsden and Schweizer 2018). ICO به عنوان مکانیسم ارجح استفاده شده توسط ذات بلاکچین برای افزایش سرمایه گسترده شده است. Bellevatis و همکاران (2019) توضیحات تئوری و شواهد تجربی از 73 کشور در طی سال 2013 تا 2017 را برای این دیدگاه فراهم آورده است، استفاده متقابل از ICO ها به بخش های قانونگذاری مالی، رسانه ها و مؤسسات دانشگاهی بستگی دارد زیرا آنها بر مشروعیت نهادی ICO ها را تأثیر می گذارند. آنها نیز این را نشان می دهند که ممنوعیت های ICO در چین و کره جنوبی دارای پیامدهای حاکمیت بین المللی است همچنین آنها تأثیر استفاده از ICO در کشورهای دیگر را نشان می دهد. ICO ها اغلب با (IPO) مقایسه می شوند، که شرکت ها سهام خود را برای اولین بار به مردم می فروشند. هر دو آنها برای افزایش سرمایه صاحبان سهام برای شرکتهای نوپا استفاده می شوند، هر دو مقدار قابل توجهی پول نقد تولید می کنند، و هر دو پتانسیل دارند که مؤسسین شرکت فوراً ثروتمند شوند. اینجاست که شباهت نهفته است. از طرف دیگر، IPO ها به شدت قانونگذاری شده اند (Carpentier و همکاران 2012) در ایالات متحده، قانون اوراق بهادار 1933 و قانون بورس اوراق بهادار از موضوع 1934 که به دنبال افزایش سرمایه برای ثبت نام، تطابق مستمر و الزامات افشای اطلاعات هستند. با توجه به الزامات پیچیده گسترده و جامع یک IPO، راه اندازی آن نیاز به یک روند طولانی مدت دارد که مستلزم استخدام بانک سرمایه گذاری و مشاور حقوقی است. این اقدامات مستلزم آن است که هرگونه عرضه اوراق بهادار در ایالات متحده برای ثبت نام در SEC ثبت شود. توکن های صادر شده در ICO به خریداران هیچگونه سود یا بهره مالکیت در شرکت صادر کننده اعطا نمی کند. در عوض، اکثر ICO ها نوعی توکن برنامه یا دارایی رمزنگاری را صادر می کنند که در برنامه نرم افزاری که در حال توسعه است، کاربردی هستند. این توکن ها می توانند برای تأمین برنامه های غیرمتمرکز ساخته شده بر روی بلاکچین یا برای خرید محصولات یا خدمات در نرم افزار غیرمتمرکز پروتکل سازمان صادر کننده، استفاده شوند. اگرچه در درجه اول طراحی شده است تا به عنوان پرداخت در اکوسیستم بلاکچین مورد استفاده قرار گیرد، اما توکن ها ممکن است به عنوان یک ذخیره ارزش از طریق مبادلات آنلاین رمزارزها معامله کرد. از این رو، ICO کمتر شبیه IPO و شبیه به پیش سفارشات هستند، سرمایه گذاران اقدام به خرید دارایی می کنند که ارزش آن در سیستم واحد صادر کننده پس از ساخت سیستم، در هر حال، وجود دارد. ICO  همچنین از IPO متفاوت است، تا به امروز، آنها تا حدود زیادی با الزامات ثبت نام یا افشای قوانینی در مورد اوراق بهادار ایالات متحده مطابقت نداشته اند. برخی از این ICO ها مبالغ عظیمی از پول را جمع آوری کرده اند (Rohr and Wright 2018). برخی از ICO ها توسط شرکت هایی که هیچ سابقه ای برای معرفی محصول تهیه شده در بازار ندارند، راه اندازی شدند.هایی ICOهایی وجود دارند- مانند فروش توکن DAO- که توسط توسعه دهندگان راه اندازی شده اند و هیچگاه شرکتی یا شخص حقوقی دیگری تشکیل نشده است. سایر ICOs  افزایش کمک های مالی چند میلیون دلاری را با استفاده از توکن های بازاریابی به صراحت عنوان کرده اند که هیچ “حقوق ، کاربردها ، هدف ، ویژگی ها ، عملکردها یا ویژگیهای آنها را ندارند” (Williams-Grut 2018).   < >انواع کلاهبرداری رمزارزها و عدم قطعیت قانونگذاری4.1 دارایی های ساختگی   دارایی های دیجیتال ثبت نشده توسط مقامات قانونی، نوید بازده قابل توجهی را می دهند (Roberts 2017). با این حال، این دارایی ها نه در مراجع قانونی و نه بورس اوراق بهادار ثبت نشده اند. با افزایش قابل توجه در انتشار اوراق بهادار رمزنگاری و عدم درک مشترک روشن از صنعت یا موضوعا ، رگولاتورها به وضوح به دنبال تضمین منافع سرمایه گذاران و تنظیم قوانین ICO ها هستند. برای نشان دادن، ما به SEC ها و کمیسیون معاملات آتی کالا در فوریه 2018 ارجاع می دهیم که ثابت می کند هر ICO که تاکنون SEC دیده بود، اوراق بهادار محسوب می شود و اخیراً با محرومیت از بیت کوین و اتر به عنوان هیچ یک از، اوراق بهادار یا ارز، مورد رد و نفی قرار نگرفته است (Oyedele2017). ظهور مستمر به سمت شرکت و گنجاندن مقررات برای رشد سریع صنعت در جهان، باعث خیرگی و گیج شدن بسیاری شده است. در تاریخ 11 فوریه سال 2019 ، SEC در تلاش برای رسمی سازی بخش و دستورالعمل های مربوط به ICO را صادر کرد و از جمله موارد دیگر، تأیید کرد که ICO بدون توجه به نحوه مراجعه مشارکت کنندگان بازار، صادرکنندگان و ترویج کنندگان، اوراق بهادار است. با این حال، محققان حقوقی در مورد عدم قطعیت قانونگذاری با انواع مختلف رمزارزها ابراز نگرانی کردند (Clements 2019a 2019b). اوراق بهادار دیجیتالی شده به وضوح در حیطه قانونگذاری اوراق بهادار است، در حالی که داراییهای رمزنگاری غیرمتمرکز، توکن های دارایی و توکن های کاربردپذیر چند منظوره لزوماً در قلمرو قانونگذاری اوراق بهادار نیستند، برای خلاصه این تحلیل به آدرس زیر مراجعه کنید: https://www.researchgate.net/figure/Crypto-Assets-Evolution-of-Form-and-Jurisdictional-Uncertainty_fig1_334664464   دلیل اصلی عدم پذیرش پرداختن به داراییهای رمزنگاری به عنوان ارز، عدم تمرکز مقام صادرکننده است،که احتمالا دارایی را که به عنوان دفتر عمومی مطرح می شود، رد می کند. این روش پذیرفته شده برای پرداخت بدهی است و می تواند برای تجارت در اقتصاد تحت حمایت بانک مرکزی یک دولت استفاده شود. دلیل اصلی نفی دارایی های دیجیتال به عنوان اوراق بهادار، عدم حضور شخص ثالث است که انتظار بازگشت سرمایه گذاری را دارد. فقدان آن، منفی بودن دارایی ها به عنوان یک اوراق بهادار است. با این حال، تحلیل SEC بدون انتقاد زیاد دریافت شده است. دلایل اساسی هستند. درک تاریخی زیادی از صنعت وجود ندارد، از این رو، بسیاری از کارشناسان حقوقی مشغول به کار در جنبه های قانونی نیستند. دانش محدود از ماهیت مختل کننده فناوری دلیل دیگری است. وکلا تمایل دارند که فناوری جدیدتری را در چارچوبهای قدیمی جای دهند. گزارش DAO پیامی بود کهSEC به ICO های آینده داد که در حال آماده باش است، و این منابع را دارد که نه تنها تحقیق کند بلکه به اجرا درآید. بررسی SECS در صنعت ICO ، سرمایه داران آینده را با پیامدهای قانونی تهدید می کند. برای حمایت از سرمایه گذار مهم است که دارایی های رمزنگاری در حوزه قضایی مقررات اوراق بهادار باشد. قانون اوراق بهادار ایالات متحده در سال 1933 بر انتشار اوراق بهادار جدید در حوزه عمومی نظارت می کند. این قانون مستلزم آن است که سرمایه گذاران اطلاعات مالی و معنادار مهمی در مورد اوراق بهادار برای فروش عمومی را دریافت کنند، و فریب، اظهارات غلط و سایر کلاهبرداری ها در فروش اوراق بهادار را منع کنند. این آیین نامه از افشای اطلاعات اقتصادی و مالی مربوط به اوراق بهادار موجود برای فروش در ایالات متحده با افزایش سرمایه برای سرمایه گذاران خارجی محافظت می کند. در مورد ICO ، هیچکدام از این شرکت ها هیچ گونه ثبت نامی در SEC انجام نداده اند، زیرا آنها عملکرد اوراق بهادار خود را در نظر نمی گیرند. در صورت عدم وجود اسناد رسمی، سرمایه گذاری در این دارایی ها به عهده شرکت های صادرکننده ICO انجام می شود که SEC قادر به پاسخگویی شرکت نیست. SECدر افشاگری های اخیر نشان داده است که ICO ها مانند اوراق بهادار از طریق صرافی های دیگر صادر می شوند و نیاز به ثبت در آژانس دارند. انطباق تضمین نه تنها حمایت از سرمایه سرمایه گذار بلکه تضمین رشد صنعت و نوآوری حاصل از مکانیسم افزایش سرمایه است. 4.2. صندوق های سرمایه گذاری جعلی / مشاوران با مدیریت دارایی یکی از محرکهای کلیدی رشد، بسیاری از صندوق های سرمایه گذاری رمزارزها تلاش کرده اند تا سرمایه گذاران را با بازده واقعی قابل توجهی اغوا کنند. بسیاری از این طرح ها بر روی طرح های بازاریابی چند سطحی اجرا می شوند که نه تنها سرمایه گذار را به مشارکت در این طرح ترغیب می کند، بلکه برای افزایش بازده نیز در مشاغل شرکت می کند. از آنجا که معاملات آتی بیت کوین درCME و CFE ذکر شده است، افزایش و کاهش قیمت دارایی را می توان در بازار شرط بندی کرد  و باعث افزایش علاقه سرمایه گذاران نسبت به دارایی شود. با طبقه بندی مشخص رمزارزها به عنوان اوراق بهادار و این امر در حوزه قانونگذاری اوراق بهادار، مرحله بعدی، مقررات صندوق های سرمایه گذاری و مشاوران آنها خواهد بود. به عنوان مثال در ایالات متحده ، قانون شرکت سرمایه گذاری در سال 1940 سازماندهی شرکت ها، از جمله صندوق های متقابل، که در درجه اول در سرمایه گذاری، سرمایه گذاری مجدد، و تجارت اوراق بهادار است، تنظیم می کند. این قانون مستلزم این است که این شرکت ها اطلاعات مربوط به صندوق و اهداف سرمایه گذاری آن و همچنین ساختار و عملکرد شرکت سرمایه گذاری را برای عموم سرمایه گذارها، افشا کنند. همین قانون مشاوران سرمایه گذاری را نیز تنظیم می کند و به متخصصان و فعالان برای مشاوره به دیگران درمورد سرمایه گذاری در اوراق بهادار جهت ثبت نام درSEC و مطابق با مقررات طراحی شده برای محافظت از سرمایه گذاران ، نیاز دارد. SEC سرانجام تنظیم این صندوق ها را مطابق با قوانین و مقررات دو قانون تنظیم اوراق بهادار غیر دیجیتال تضمین می کند.     4.3. اداره مبادلات رمزنگاری غیرتنظیمی نوعی سوءاستفاده از بازار است که در آن تلاشی آگاهانه برای مداخله در عملکرد آزاد و منصفانه بازار و ایجاد ظواهر مصنوعی، کاذب یا گمراه کننده با توجه به قیمت کالا یا بازار برای یک محصول، اوراق بهادار، کالا یا ارز، وجود دارد. با قوانینی حداقلی که این دارایی ها را الزام آور می کند، و دارایی هایی که در پورتال ها معامله می شوند و مقررات زیادی هم ندارند- ممکن است سرمایه گذاران در معرض شمارش چندین دستکاری در بازار قرار بگیرند. برخلاف اوراق بهادار سنتی یا مبادلات کالا، در گذشته موارد بیشماری وجود داشت که در صورت انجام معاملات متقلبانه و غیرقانونی در پورتال ها، دستکاری بازار صورت می گرفت. محققان دریافتند که فقط یک نفر قادر است با استفاده از رباتها قیمت بیت کوین را از 100 تا 1000 دلار بالا ببرد (Gandal et al. 2018). برخی از این مبادلات همچنین ممکن است به تعریف مستندات پیش نیاز KYC پایبند نباشند. با عدم نظارت تنظیمی، این مبادلات در مقیاس جهانی به عنوان طرح های پولشویی عمل می کنند و مرزهای جغرافیایی را با مقررات زیادی به پول منتقل می کنند. در سال 2006 ، کارگزاران بورس مستقر در آمریکا با نام GoldAge Inc. “به اتهام کار مبادله غیرقانونی ارزهای دیجیتال و تجارت انتقال پول، متهم شدند. آنها به انتقال 30 میلیون دلار به حساب های ارزهای دیجیتال متعلق به مشتریان، با پرداخت مبادلات تا 100000 دلار متهم شدند (U.S. Department of Justice National Drug Intelligence Center 2008). مترجم: سمیه خجیر khojir.lbma@gmail.com *ادامه مقاله را با عنوان ” مقررات اقتصاد رمزنگاری: مدیریت ریسک، چالش ها، و عدم قطعیت قانونگذاری (قسمت دوم)” مطالعه نمایید. ارز ، دلار ،